蛋鸡养殖利润回落，淘汰意愿增加

更新时间：2025-02-17 10:07:48  点击次数：83

观点小结

基差：产销区鸡蛋基差均偏弱，春节前备货结束后基差季节性偏弱。

利润：淘汰价格跟随猪肉价格大幅下跌；蛋鸡养殖利润由10月份高点127元/只跌至27元/只；

库存：新增开产蛋鸡不及淘汰量，在产蛋鸡存栏上升趋势结束，预计对价格压力减缓；

观点：逐渐临近春节，物流减少，销区库存少预期，产区库存将决定节后开市价格。 91制片

风险提示：前期趋势行情博弈之后，春节前提保等因素或引发空头节前部分止盈。

基差-春节备货后将面临季节性回落

• 截至2020/1/14，产区均价3798（含200交割费用），较一周前下跌380；

• 截至2020/1/14，销区均价3990（含200交割费用），较一周前下跌357；

• 春节备货结束之后，基差会显著回落，目前北方产区鸡蛋库存可使用天数在1周左右，产区库存变化将决定节后开市价格。

价差- 鸡蛋供给 完胜 多CPI玩家

• 受到3季度的做多CPI的资金推动，10月份鸡蛋05合约大幅增仓和11月份的减仓，导致15价差和59价差剧烈波动。

• 蛋鸡存栏偏高导致鸡蛋供应压力过大，促使空头完胜此前基于做多CPI思路的多头。

替代利润- 蛋价比肉价回调更多

• 受三季度肉价飙升的拉动，肉蛋比价升至历史新高，猪肉拉动鸡蛋价格较往年同期偏强。

• 12月至1月，鸡蛋价格大幅下跌远超猪肉价格跌幅，肉蛋比价依然在创新高。

  
  

利润-高点回落至正常水平

• 受猪价回调的影响，淘汰鸡价格大幅下跌，由11元/斤一直跌到目前的3.9元/斤。

• 截至2020年1月16日，蛋鸡养殖利润从10月份的高点125元/只跌至27.56元/只 。

补栏- 大小规模养殖出现分化

• 育雏鸡补栏方面：小规模养殖户补栏减少，大规模养殖户补栏意愿强烈

• 12月份补栏量9850万只，环比增3.85%，同比增幅45%。

• 12月份末后备鸡（育雏鸡+青年鸡）存栏量环比增加3.55%至2.87亿只。

淘汰-利润回落致淘汰意愿增强

• 11-12月由于养殖利润的回落，以及春节后蛋价下跌的预期，养殖户淘汰意愿增强，淘汰量明显高于8-10月份；

• 12月份淘汰量106.1亿只，高于11月份的105.5亿只。

存栏-在产蛋鸡存栏环比下滑

• 由于在产蛋鸡新增量连续两个月低于淘汰量。在产蛋鸡存栏量和蛋鸡总存栏量均有所下滑；

• 截至2019年12月在产蛋鸡存栏11.35亿只，环比下滑2%，同比维持上升8.45%。

  
  

• 蛋鸡总存栏方面，截至2019年12月总存栏14.22亿只，环比下滑1%，同比维持涨幅12.91%。

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